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盯牢你的球场:《投资者的记分牌》书摘

2018年06月30日 交易之路 暂无评论 阅读 219 views 次

巴菲特说过一段话:“投资就像打棒球,你要让记分牌上的得分增加,就必须盯着球场,而不是盯着记分牌。” 作者周展宏深以为然,这也是这本书名字的来源。股市中太多人过于关注记分牌,反而忘记了最根本的“球场”。

书中作者总结了自己的投资三原则:市场先生原则、安全边际原则、能力圈原则。这3原则相信夹头(价值投资)们不会陌生,所以我也不多说了。做点书摘记录一下:

 

  • 熊市是投资者最好的试金石。熊市并不是不能赚钱,而是不会有泡沫化的收益,对真正的投资者而言,这难道不是最值得高兴的事吗?(P.17)
  • 如果你认同买股票就是买进公司的部分股权,那么将有一个与大家通常观念非常不同的推论,即投资股票时你将之视为一项流动性很差的资产,而不是一项流动性很强的资产。任何实体生意都要不会像今天的股票市场一样,经常地上蹿下跳,而且,回报最快的投资往往也需要半年时间才能产生,而在产生回报之前则需要持续投资并且收益很少。(P.18)
  • 芒格将投资标的分为三类:可以投资、不能投资和太难理解的投资。“可以”和“不能”的投资都属于在自己圈之内的,而“太难理解的投资”则是在自己能力圈之外的。(P.27)
  • 很多投资者不敢投资自己熟悉的行业,反而在那些不熟悉的行业下了大的赌注。越熟越不敢投资,其实并没有错,因为你对风险看得更清楚,所以才不敢投。但是,这并不意味着对不熟悉的行业投资就是正确的,因为后者只属于无知者无畏的范畴罢了。(P.34)
  • 安全边际的思想源于价值投资奠基人本杰明·格协厄姆,简单来说就是一个投资标的的市场价格相对于公司‘内在价值“的折扣,这个折扣越来,则安全边际越高。用公式来表示为:安全边际=市场价格/内在价值。(P.39)
  • 塞斯·卡拉曼在其经典著作《安全边际》中认为价值投资是一门哲学,它有三个要素:一是价值投资是”自下而上“的策略,使用这种方法可以分辨出特定的被低估的投资机会;二是价值投资追求的是绝对回报,而不是相对表现;三是价值投资是一种风险规避方法,即不仅要关注那些有利的、导致投资进展顺利的因素,而且要关注那些不利的、导致投资的因素。(P.41)
  • 没有什么领域比投资领域更需要独立判断的了,这也注定了投资决策是一项非常孤独的工作。(P.49)
  • 表面上看,投资只是买股票、基金或者房产等不同的资产,实际上你是在购买大众永远也学不会的对人性的洞察。(P.51)
  • 诗人纪伯伦有一句话我一直谨记,即重要的不是看他向你所展示的一面,而应该看他不向你展示的一面。经济危机其实给我们一个绝佳的观察投资标的所不愿向你的另一而的机会。(P.89)
  • (抵御通货膨胀)我的投资方向主要有两个:一是之前已经多次提到,投资那些主要面向中国国内市场消费类的股票,你投资的公司必须有较强的议价坐能力;二是投资资源类的股票,主要是最上游的矿山而不是中游的加工类股票。(P.101)
  • 好的公司都不便宜,而便宜的公司则都存在这样那样的问题。出现符合“好生意、好管理、好价格”(RightBusiness,RightPeople,RightPrice),而且恰巧你又能看得懂的机会是非常罕见的,因此,当这样的机会出现时,我们确实没有理由只投很少比例的资金。(P.125)
  • 投资是个说不的游戏(P.167)
  • 应当在熊市投资,而在牛市来兑现,因为你熊市犯的错误可能会在牛市被掩饰过去,即使是长期投资,时机选择仍然非常重要。(P.187)
  • 大卫·奥格威有个建议:“牢牢记住:消费者不是傻子,她是你的妻子”。(P.195)
  • 要研究一家公司,为了保守起见,应当从资产负债表和现金流量表开始,而不是从利润表开始,尤其是在经济下行的时候。(P.199)
  • 投资“是什么”的游戏,而不是“应该是什么”的游戏,随着局势的发展和变化,我们需要不断地调整自己的判断。(P.319 )
  • 投资其实也跟农民种田一样,一定要在合适的时机播下优良的种子,这个合适的时机不妨就称为投资的春天,优良的种子就称为优质的投资标的吧。(P.342)

 

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