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投资杂谈(9):赛马与股市

2017年04月28日 交易之路 暂无评论 阅读 513 views 次

芒格在一次投资演讲中举过一个赛马的比喻:

“如果你停下来想一想,赛马场就是股市,每个人去到那里,然后下注,赔率随着下注的变化而变化,这同样也发生在股市上。连傻子都看得出来,一匹具有良好比赛记录、负重轻、占据好位置的赛马,比那些比赛记录平平、负重沉重的赛马,更具胜出优势。但是当你看到赔率时,发现好马的赔率是100:1,而一般的马赔率是3:2,那么从统计学上说,很难说押哪一匹马更有把握。价格、赔率在不断调整,所以战胜系统很难。”

在股市中我们也面临同样的困境:就是大家都说好的股票往往价格也已经高高在上,而如果被那些美好前景诱惑,不顾一切的买入,结局往往是成为被收割的韭菜。当年最初高唱“死了都不卖的人”到后来只能“问君能有几多愁,恰似满仓中石油”。

写过赛马方面著作的作家安德鲁·拜尔,曾经用了很多年去观察赌徒的行为,发现很多人是因为浮躁而输钱。在赛马场上,就像赌场里的心态一样,身临其境的人一进去立刻开始手痒:押下筹码、掷出骰子、转轮盘。场内热闹的场面,迫使人们立刻开始愚蠢的行动,没空多想自己在干什么。

拜尔熟悉参与游戏的心理冲动,建议玩家将资金分为游戏资金和重要资金两个部分。认真的玩家将重要资金保留着,直到两个条件出现:

(1)赛马胜出的信心很高时。

(2)回报赔率非常有利时。

重要的下注要求认真的资金。游戏资金不用说了,顾名思义,是满足于那些远远观望心理满足即可的人。游戏资金的比例不应该占据主要部分。

当赌马的人开始混淆主要资金和游戏资金之间的区别之时,拜尔说:他们“就难免向混乱迈出一步,没有重点,没有强弱之间做好选择的平衡。”

这是一个很值得借鉴的方法。

我们在股市中,真正要做的其实很简单,等待最佳赔率出现。

好公司需要时间观察等待,买入卖出的好价位更需要时间来等待。好的投资机会并不经常出现。但当这种机会一旦出现,懂的人会即刻出手,正如芒格说的那样:“当世界给予你机会的时候,聪明的投资者会出重手。当他们具有极大赢面时,他们会下大注。其余的时间里,他们做的仅仅是等待。就是这么简单。”

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